行情回顧：本周，公用事業行業指數上漲0.92%，跑輸滬深300指數1.51%，市場表現弱于大盤。環保行業細分子行業中，水務、大氣治理板塊漲幅居前。公用行業細分子行業中，水電、燃氣板塊漲幅較大。

　　專題研究：港股市場的綠電運營公司2021年業績披露完畢，我們對其業績、裝機規模、利用小時數、應收賬款及風光資源儲備情況進行了梳理，結果顯示：1)2021年，港股綠電運營公司收入均有所增長，但業績有所分化；2)港股綠電公司可再生能源裝機規模持續增長，多數公司風光利用小時數提升，可再生能源業務發展態勢向好；3)港股綠電運營公司風光資源儲備較為充足，未來可再生能源業務收入和業績增長的確定性和持續性較強。

　　行業動態：國家發改委、國家能源局、工信部等十部門聯合下發文件《關于進一步推進電能替代的指導意見》，意見提出，持續提升重點領域電氣化水平，不斷完善電能替代支持政策，目標到2025年，電能占終端能源消費比重達到30%左右；3月29日，國家能源局發布關于印發《2022年能源工作指導意見》的通知，通知提出，增強供應保障能力，全國能源生產總量達到44.1億噸標準煤左右，原油產量2億噸左右，天然氣產量2140億立方米左右。保障電力充足供應，電力裝機達到26億千瓦左右，發電量達到9.07萬億千瓦時左右，新增頂峰發電能力8000萬千瓦以上，“西電東送”輸電能力達到2.9億千瓦左右。

　　投資建議： 能源結構低碳化轉型持續推進，綠電在“十四五”期間裝機規模高增長的確定性高。此外，綠電試點交易啟動，從價格端為綠電企業帶來邊際收益，且碳排放權配額交易和CCER交易為綠電企業帶來增量業績來源。綠電板塊在“十四五”期間有望維持高景氣度，建議積極把握綠電板塊的投資機遇。建議關注：1)以風光清潔能源為主的三峽能源、中國核電、江蘇新能、中閩能源、節能風電、太陽能、晶科科技、芯能科技；2)積極轉型新能源發展的華潤電力、華能國際、吉電股份、上海電力、福能股份。環保企業積極拓展新增量，開啟第二成長曲線，建議關注積極推進轉型發展的圣元環保、榮晟環保、旺能環境。廢棄物資源化帶來市場新機會，風險提示：項目推進不及預期；政策執行不及預期；市場競爭加劇；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

　　海電力、福能股份。3)核電有望量價齊升，且積極轉型發展風光新能源的中國核電。環保企業積極拓展新增量，開啟第二成長曲線，建議關注積極推進轉型發展的圣元環保、榮晟環保、旺能環境。廢棄物資源化帶來市場新機會，建議關注有機糟渣資源化快速放量的路德環境。十四五期間電網投資增長，配電網和智能化是主要方向，建議關注電力行業智能運檢標的申昊科技和配電網工程建設和運維的蘇文電能。工業溫控專家，儲能熱管理大有可為的標的申菱環境。電力緊缺以及峰谷價差持續拉大推動了企業能耗控制的需求，建議關注企業微電網綜合能源管理解決方案供應商安科瑞。