前言：雙碳主題繼續(xù)持續(xù)，在這樣的背景下，溫控賽道也越來越受關(guān)注，本篇主要來聊聊溫控行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和細(xì)分賽道情況及其他的相關(guān)內(nèi)容。

關(guān)于個(gè)股選擇？聲明如下：

1）根據(jù)規(guī)定，不能對(duì)具體標(biāo)的進(jìn)行推薦；

2）我的選擇標(biāo)準(zhǔn)是參考「公司業(yè)務(wù)匹配度」的內(nèi)容；

3）「公司業(yè)務(wù)匹配度」來源于各類機(jī)構(gòu)的一手調(diào)研資料；

4）相關(guān)內(nèi)容在文末有介紹。

重申下，所有的內(nèi)容來自于公開的渠道（不是所有的公開渠道大家都能接觸到），如果有涉及商業(yè)利益的，請(qǐng)聯(lián)系本人調(diào)整。

本篇目錄

1.事件背景

2.認(rèn)識(shí)溫控

3.產(chǎn)業(yè)鏈

4.細(xì)分賽道

5.行業(yè)現(xiàn)狀

6.行業(yè)前景

7.市場空間

8.小結(jié)及相關(guān)上市公司

一，事件背景

近日《2022年能源工作指導(dǎo)意見》發(fā)布，意見提到，大力發(fā)展風(fēng)電光伏，為了保障新能源發(fā)電的利用率，配套儲(chǔ)能的建設(shè)尤為重要。儲(chǔ)能建設(shè)中溫控環(huán)節(jié)十分重要，實(shí)際上溫控在儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心和新能源汽車等這些熱門行業(yè)都起著重要的作用，下文主要聊聊溫控行業(yè)。

二，認(rèn)識(shí)溫控

溫控指根據(jù)電池等原器件對(duì)于工作環(huán)境的要求，利用加熱或冷卻手段對(duì)其溫度或溫差進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制的過程，在工業(yè)、通信業(yè)、消費(fèi)電子、服務(wù)器、儲(chǔ)能、新能源汽車等多個(gè)場景具有廣泛應(yīng)用，對(duì)于保障電池、服務(wù)器、手機(jī)芯片等原器件正常穩(wěn)定運(yùn)行、以及工業(yè)、醫(yī)療、激光等場所環(huán)境的穩(wěn)定性具有重要的意義。

三，產(chǎn)業(yè)鏈

溫控產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為散熱組件，根據(jù)風(fēng)冷和液冷的不同又分為風(fēng)冷核心部件和液冷核心部件，風(fēng)冷和液冷的核心部件都包括換熱器、壓縮機(jī)和風(fēng)機(jī)等，液冷核心部件在風(fēng)冷核心部件的基礎(chǔ)上增加了泵類，如水泵和熱泵，以及電子膨脹閥和冷卻液。溫控產(chǎn)業(yè)鏈中游是溫控廠商，主要是數(shù)據(jù)中心溫控廠商、儲(chǔ)能溫控廠商以及新能源汽車熱管理廠商，下游就是數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商和儲(chǔ)能集成商以及新能源汽車廠商等。

四，細(xì)分賽道

1.機(jī)房溫控

目前，多地出臺(tái)了相關(guān)文件規(guī)定對(duì)新建數(shù)據(jù)中心PUE值做出規(guī)定（eg.深圳地區(qū)規(guī)定新增IDC PUE值不高于1.3），隨著算力密度不斷升級(jí)以及能耗管控驅(qū)嚴(yán)，新增數(shù)據(jù)中心在技術(shù)路徑選擇上有望持續(xù)向“更高效、更節(jié)能、更智能”的方向演進(jìn)，而溫控是數(shù)據(jù)中心降低PUE值的關(guān)鍵。

機(jī)房溫控包括三種途徑，分別是數(shù)據(jù)中心機(jī)房空調(diào)、間接蒸發(fā)冷和液冷技術(shù)，空調(diào)冷卻在運(yùn)營商、金融客戶機(jī)房等具有廣泛的應(yīng)用；間接蒸發(fā)冷在新增大型、超大型數(shù)據(jù)中心中有廣泛應(yīng)用，隨著對(duì)PUE能耗指標(biāo)的管控趨嚴(yán)，間接蒸發(fā)冷技術(shù)有望得到更為廣泛的應(yīng)用；液冷技術(shù)現(xiàn)主要應(yīng)用在超高算力密度場景，隨著服務(wù)器算力密度提升以及液冷技術(shù)成本的優(yōu)化，未來有望得到更廣泛的應(yīng)用。

2.儲(chǔ)能溫控

按照公開的數(shù)據(jù)，儲(chǔ)能溫控部分價(jià)值量約占到整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)值量的 3%-5% ；儲(chǔ)能系統(tǒng)降本持續(xù)推進(jìn)，溫控價(jià)值量占比有望進(jìn)一步提升。目前儲(chǔ)能正處于大規(guī)模應(yīng)用的初期，根據(jù)我國對(duì)儲(chǔ)能系統(tǒng)降本30%的要求，有望進(jìn)一步推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)的高速發(fā)展，儲(chǔ)能溫控環(huán)節(jié)的價(jià)值量有望持續(xù)提升。

目前的儲(chǔ)能溫控方案主要包括液冷與風(fēng)冷兩類 ，由于儲(chǔ)能溫控仍出入發(fā)展起步階段，尚未有各種路徑明確的統(tǒng)計(jì)占比，根據(jù)推測中低功率的儲(chǔ)能電池溫控仍以風(fēng)冷為主，新增裝機(jī)量中約有 10% 的項(xiàng)目使用液冷溫控系統(tǒng)，液冷滲透率有望持續(xù)提升。

3.新能源汽車溫控

新能源汽車熱管理系統(tǒng)可以分為電池系統(tǒng)、空調(diào)系統(tǒng)和電機(jī)電控系統(tǒng)熱管理。新能源汽車單車熱管理系統(tǒng)價(jià)值量顯著提升，新能源汽車熱管理系統(tǒng)核心組件單車價(jià)值量可達(dá)到6410 元，是傳統(tǒng)汽車熱管理系統(tǒng)核心組件單車價(jià)值量的2倍以上。隨著新能源汽車熱管理系統(tǒng)集成度、復(fù)雜程度等進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)單車價(jià)值量仍有上升空間，結(jié)合電動(dòng)車滲透率持續(xù)提升背景，熱管理市場進(jìn)入量價(jià)齊升階段。

4.手機(jī)散熱

相較于 4G 手機(jī)， 5G 手機(jī)散熱部件的價(jià)值量約有 3-4 倍左右的提升，新增價(jià)值量將帶動(dòng)市場整體體量的增加。當(dāng)前散熱設(shè)計(jì)往往為新功能讓步，因此手機(jī)散熱器件市場規(guī)模呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢，但隨著手機(jī)芯片精密化發(fā)展，散熱器件市場隨著技術(shù)的不斷升級(jí)更新也將不斷增加。

5.工業(yè)溫控

工業(yè)溫控方面主要有四種應(yīng)用場景，分別是核能發(fā)電應(yīng)用、醫(yī)院一體化和油氣回收等，核電站根據(jù)產(chǎn)生蒸汽方式的不同分為不同的堆型，各種堆型需要不同的泵型，由于泵型不同且數(shù)量較多對(duì)散熱要求越來越高；醫(yī)院一體化環(huán)境方面，近年來醫(yī)院數(shù)量保持了穩(wěn)定的增長，2019年恒溫恒濕空調(diào)市場規(guī)模19.84億元；我國石化行業(yè) VOCs 排放尚處于無組織排放為主的階段，VOCs 回收空調(diào)系統(tǒng)可使用一種或幾種方式，該類特種空調(diào)系統(tǒng)屬新興產(chǎn)品，目前可提供的企業(yè)較少。

五，行業(yè)現(xiàn)狀

1.不同場景對(duì)溫控的要求各異

按照溫控場景的不同主要?jiǎng)澐譃椋汗I(yè)級(jí)別、機(jī)房類級(jí)別、電池?zé)峁芾砑?jí)別、以及電子芯片級(jí)別，各個(gè)行業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)和工作場景差異對(duì)于溫控技術(shù)具體的要求也存在一定的差異，其中：工業(yè)級(jí)別熱管理對(duì)于場景理解和定制化程度最高，需滿足除了溫度以外濕度、潔凈度等多方面要求； 機(jī)房類主要滿足降溫和節(jié)能需求；隨著動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池功率的不斷提升， 電池?zé)峁芾碇惺滓杩紤]安全性及降溫效果； 電子芯片級(jí)別對(duì)于技術(shù)和工藝的水平要求相對(duì)較高。

2.風(fēng)冷技術(shù)和水冷技術(shù)是目前主流的溫控技術(shù)

從滲透率來看，目前使用比例最高的技術(shù)仍然是風(fēng)冷技術(shù)和水冷技術(shù)：

工業(yè)類空調(diào)主要用于工業(yè)制造環(huán)境、電力升壓站等場景，成本為重要考慮因素，目前風(fēng)冷和水冷技術(shù)已經(jīng)基本能夠滿足環(huán)境溫控要求；數(shù)據(jù)中心目前存量機(jī)房主要以傳統(tǒng)的風(fēng)冷式空調(diào)末端為主，新增的數(shù)據(jù)中心機(jī)房以精密空調(diào)、間接蒸發(fā)冷、以及試點(diǎn)性的液冷技術(shù)為主。

從客戶結(jié)構(gòu)上看運(yùn)營商主要還是采用風(fēng)冷+精密空調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)房中間接蒸發(fā)冷技術(shù)使用的較為廣泛；儲(chǔ)能溫控的選擇海外因?yàn)?UL 標(biāo)準(zhǔn)高，對(duì)降溫的均勻性要求較高，目前主要以液冷為主，國內(nèi)目前中高 功率的儲(chǔ)能產(chǎn)品方案中液冷的占比逐步提升。

六，行業(yè)前景

1.新能源裝機(jī)提升，儲(chǔ)能溫控藍(lán)海市場開啟

為了實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，以風(fēng)光等為代表的清潔能源裝機(jī)量仍有較大提升空間。相關(guān)規(guī)劃中指出，到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上；到2060年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上；對(duì)應(yīng)未來10年年均復(fù)合增速17%以上，空間廣闊。新能源裝機(jī)的高速增長，將大力帶動(dòng)儲(chǔ)能溫控行業(yè)的投資增加，亦將帶動(dòng)電網(wǎng)電力相關(guān)的升壓、傳輸站點(diǎn)有關(guān)投資。

2.PUE 審核趨嚴(yán)， IDC 溫控成為升級(jí)改造重點(diǎn)

數(shù)據(jù)中心PUE考核力度不斷加大，部分地區(qū)要求控制在1.25以內(nèi)，2021年起，有關(guān)部門加大數(shù)據(jù)中心能耗和能效的審批，并加大存量機(jī)房PUE的審核指標(biāo)，進(jìn)一步加大老舊高耗能數(shù)據(jù)中心的出清。

PUE=（IT設(shè)備+制冷設(shè)備+供電設(shè)備+照明及其它等設(shè)備）/IT設(shè)備能耗，一般PUE指標(biāo)越低，IT設(shè)備消耗電力資源指標(biāo)越高，降低空調(diào)系統(tǒng)的IT能耗為提升IDC機(jī)房資源使用效率，降低數(shù)據(jù)中心PUE的關(guān)鍵。

3.新能源車滲透率持續(xù)提升，汽車熱管理量價(jià)齊升

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)新能源車出貨量（含純電動(dòng)乘用車以及新能源商用車）合計(jì)超過350萬輛（同比+157%），新能源汽車滲透率為13.4%。新能源汽車熱管理系統(tǒng)單價(jià)是傳統(tǒng)汽車兩倍以上，新能源汽車熱管理系統(tǒng)核心組件單車價(jià)值量可達(dá)到 6410 元（其中電池?zé)峁芾韮r(jià)值量超過2500元/輛），是傳統(tǒng)汽車熱管理系統(tǒng)核心組件單車價(jià)值量的2倍以上。 隨著新能源車滲透率持續(xù)提升，新能源汽車熱管理開啟量價(jià)齊升。

七，市場空間

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年，全球工業(yè)溫控市場總規(guī)模約160億美元（約1000億元），亞太地區(qū)占全球工業(yè)溫控總份額約35%，我國地區(qū)占比約40%，據(jù)此推斷，國內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)溫控市場規(guī)模為160億元（統(tǒng)計(jì)口徑中主要包含傳統(tǒng)的工業(yè)場景，例如汽車、電力等，未包含數(shù)據(jù)中心、手機(jī)散熱等應(yīng)用場景）。

綜合考慮傳統(tǒng)工業(yè)溫控、IDC機(jī)房溫控、儲(chǔ)能溫控、新能源車熱管理及手機(jī)溫控空間，預(yù)計(jì)2025年空間累計(jì)有望超過1900億元，對(duì)應(yīng)的年均復(fù)合增速約17%，增長空間廣闊：

從空間上看，預(yù)計(jì)2025年數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能、新能源車電池管理、以及手機(jī)溫控市場空間分別有望超過400、120、175（整車為507）、620億元；

從增速上看，2021-2025年儲(chǔ)能、新能源車電池、數(shù)據(jù)中心、手機(jī)溫控、以及傳統(tǒng)工業(yè)溫控年均復(fù)合增速分別為63%、26%、17%、14%、10%， 儲(chǔ)能溫控彈性最高。

八，小結(jié)及相關(guān)上市公司

小結(jié)：在數(shù)字浪潮和能源革命背景下，溫控賽道具備長期廣闊的增長空間，值得重點(diǎn)布局，隨著熱力密度+智能化升級(jí)，頭部廠商的價(jià)值量及占有率有望進(jìn)一步提升。

相關(guān)上市公司：

為方便大家對(duì)我每天整理的題材、概念涉及的個(gè)股進(jìn)行收集、歸納、整理，即日起，我按照發(fā)布時(shí)間將每天涉及的板塊個(gè)股做合集清單，方便大家翻閱，見下圖。

PS：關(guān)于圖片顯示不完整

1）個(gè)股大家可以自己收集，關(guān)鍵還是看邏輯

2）圖片較大，全部上傳，清晰度不夠

3）「高匹配度個(gè)股核心內(nèi)容解讀」涉及商業(yè)利益，不適合在公眾平臺(tái)發(fā)布

九，獨(dú)家核心提示

「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于沒有表現(xiàn)，但至少說明目前還沒有被市場充分挖掘，而其中最容易出現(xiàn)的就是個(gè)股行情帶動(dòng)板塊行情，所以在個(gè)股的把握上更為重要，這時(shí)候特別要關(guān)注「「公司業(yè)務(wù)匹配度」的情況，也就是「高匹配度個(gè)股核心內(nèi)容解讀」中的內(nèi)容，只有關(guān)聯(lián)度高才能有持續(xù)表現(xiàn)。