一季度凈利同比降18%

日前，中國神華披露《2025年第一季度報告》稱，2025年第一季度實現營業收入695.85億元，同比下降21.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤119.49億元，同比下降18.0%。

對于利潤下降，中國神華黨委委員、總會計師、董事會秘書宋靜剛解釋稱，受市場供需變化影響，公司自產煤銷售量同比減少390萬噸，下降4.7%，外購煤銷售量同比減少1410萬噸，下降40.4%；煤炭自產煤平均銷售價格約484元/噸，同比下降8.5%，外購煤噸煤毛利約8元/噸，同比下降7元/噸。煤炭銷售毛利同比下降約44億元。公司售電量同比下降10.7%，平均售電價格下降23元/兆瓦時。公司售電毛利同比下降約8億元。

宋靜剛指出，中國神華形成了煤炭、電力、運輸、煤化工一體化開發、產運銷一條龍經營、各產業板塊深度合作、有效協同的運營模式，能夠有效抵御周期波動等風險。公司煤炭銷售以長協銷售為主，煤價穩定性相對較好。公司將積極應對市場變化，加強政策研判，優化銷售策略，加強運營成本控制等，努力降低市場波動對公司業績的影響。

張長巖提到，公司董事會提出“2025-2027年度股東回報規劃”方案，建議適當增加分紅頻次，將提請公司股東大會審議。該方案經股東大會批準后，公司將根據運營安排、資金計劃以及股東訴求等因素，綜合考量具體安排。

自產煤平均售價降幅小于市場價

張長巖在5月8日召開的2025年第一季度業績說明會上提到，2025年一季度煤炭市場價格中樞下降。5500大卡動力煤執行中長期合同價格均價約690元/噸，較上年同期均值下降19元/噸；秦皇島港5500大卡動力煤成交均價約731元/噸，同比下降177元/噸，降幅19.5%。

張長巖指出，公司積極執行煤炭保供政策，自產煤以長協銷售為主。2025年一季度公司自產煤平均銷售價格約484元/噸，同比下降45元/噸，降幅8.5%，降幅小于市場煤價。但受價格下降影響，公司自產煤銷售毛利率39.5%，同比下降4.3個百分點。一季度公司外購煤噸煤毛利約8元/噸，同比下降約7元/噸。

會上，有投資者質疑：煤炭價格下行壓力下，公司自產煤單位生產成本保持增長，后續有哪些管控措施？

宋靜剛回應稱，按照企業會計準則，2025年一季度公司自產煤單位生產成本195.8元/噸，同比增長2.3%。其中，人工成本受計提影響同比增長6.7%，按照檢修安排，維修費同比增長15.5%。

宋靜剛指出，對于煤炭生產企業，隨著煤礦采掘深度、剝采深度的增加，相應的安全、維持生產等投入將持續增加，煤炭生產成本長期來看將保持增長。今年在煤價、電價下行的壓力下，公司將在各業務板塊開展降本增效專項行動，借助零基預算和標準成本等手段，強化預算執行和考核，優化生產工藝，合理安排生產計劃，推行修舊利廢等系列工作挖潛降本，形成管控閉環。公司將按照增幅不高于6%的目標管控噸煤生產成本。

煤炭銷售年度長協占比顯著上升

會上，張長巖提到，公司披露的年度長協銷售量，是通過銷售集團統一銷售部分中，以年度長協方式銷售的業務量，主要銷售給發電供熱客戶。

張長巖指出，2025年一季度，公司統一銷售年度長協量6350萬噸，同比增長8.5%，占總銷量的比例約63.9%，占比上升14.0個百分點。增長的主要原因：一是今年一季度公司梳理銷售數據，將自產原料煤從月度長協納入年度長協統計，同時梳理優化公司銷售體系，將原來由煤炭生產企業在坑口銷售的部分煤炭(主要是化工用煤)劃轉到銷售集團統一銷售，導致年度長協銷量及占比提高。二是一季度公司外購煤銷售量同比顯著下降，導致年度長協銷售占比上升。

張長巖表示，公司客戶大部分是與公司長期合作的發電及其他大型用煤客戶，與公司建立了長期互信的合作關系。公司密切關注監管規則變化，按要求落實煤炭簽約及履約工作要求，2025年公司資源量簽訂中長期合約比例與上年基本持平，并已將簽約情況錄入監管系統，履約情況將受到監督。

張長巖提到，2025年以來，煤炭現貨銷售價格與年度長協價格逐步接軌，部分時段年度長協與市場煤價出現倒掛。公司高效的煤炭產、運、銷協同調度能力，能夠及時保障客戶用煤需求，得到客戶認可。截至目前，公司年度合約兌現情況符合監管要求。公司將在合規的前提下，按照公司效益最大的原則安排生產和銷售。

鐵路運價暫無變化

針對鐵路運價相關提問，中國神華黨委委員、副總經理王興中回應稱，公司鐵路各線當前運價經國家及地方發改委批準，均為不區分貨物品類的特殊運價。2025年一季度運價暫無變化，與2024年末運價一致。

王興中指出， 2025年一季度公司自有鐵路運輸周轉量725億噸公里，同比下降11.6%，主要原因是公司煤炭銷售量同比下降。公司將密切關注市場變化，靈活調整煤炭銷售策略，穩定自產煤產量，加大外購煤工作力度，保障一體化資產高效運營。此外，公司積極拓展金屬礦石、化工品等非煤運輸業務，完善鐵路連接線和裝車站臺等配套設施，開發優質客戶。一季度公司鐵路非煤貨物運量643萬噸，同比增長13.4%。

港口業務方面，王興中指出，2025年一季度公司港口業務毛利率47.4%，較上年同期下降1.2個百分點，通常情況下公司港口毛利率受港口疏浚費等成本變化影響，與天氣、洋流等因素相關。一季度港口毛利率下降的原因主要是受煤炭銷售量下降影響，一季度港口裝船量下降帶來收入下降，但是固定成本保持相對穩定。

至于發售電量，宋靜剛指出，公司發電機組基本是火電機組，一季度發電量504.2億度，同比下降10.7%。下降的主要原因：一是全國火電發電量同比下降；二是公司電廠所處的大部分地區一季度火電發電量同比降幅明顯，其中廣東、內蒙古、福建、廣西等省份火電降幅較大。

中國神華官網顯示，中國神華是全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司，主要經營煤炭、電力、煤化工、鐵路、港口、航運六大板塊業務，以煤炭采掘業務為起點，利用自有運輸和銷售網絡，以及下游電力和煤化工產業，實行跨行業、跨產業縱向一體化發展和運營模式。

二級市場上，5月8日，中國神華A股沖高回落，收跌0.59%報38.55元；港股震蕩走高，收漲1.00%報30.20港元，最新市值7659億元。(中新經緯APP)